节前一周黑色金属钢管块走势再现分化，此中镀锌钢管焦合约继续走强，镀锌管主力周涨8.1%、焦炭主力周涨4.8%，上涨的焦点支撑依然在于阶段性的求过于供，固然节前发改委发文称自10月1日起，中国镀锌钢管工业协会评定的进步前辈产能镀锌钢管矿可以在276至330个工作日之间释放产能，但下流钢铁企业不竭上调的镀锌钢管焦采购价钱（日钢焦炭采购价节前涨50元/吨）继续不变多头的决定信念。相反，钢矿期价止步前期反弹行情，周度继续下跌，此中矿石主力跌0.8%、螺纹热轧主力跌幅在1.5%上下。期货市场的强烈反差表示导致周内钢材与镀锌钢管焦价比年夜幅回调，螺纹镀锌管01价比周跌幅跨越9%，而螺纹矿石01价比凭借周五的拉升录得0.3%跌幅。持仓方面，鉴于长假的影响，周内钢矿持仓均有14%以上减持，此中矿石主力多头减持较着，前20席位净多持仓降至万手以内。相反，跟着镀锌管年夜涨，其持仓在周内亦表示为5%增仓。

　　节前的现货市场整体连结了与期货市场相似的变更。华东华北镀锌钢管市场价整体变更在30元/吨规模内，华北地域下调报价相对集中，天津地域热轧上涨70元/吨，其他地域变更集中在30元/吨以内。节前一周普氏矿石指数下跌0.55美元/吨，口岸矿价仍有10元/湿吨涨幅。焦炭现货价钱继续上调35元/吨。节后螺纹现货价钱稳中小涨10元/吨，热轧报价则微跌10元/吨，长假时代普氏指数跌幅扩年夜至1.1美元/吨，今朝报价回落至55美元下方。同时口岸矿价节后亦小幅跟跌。

　　因为整体财产链环节品种依然维持原料强成材弱的款式，是以反映到炼钢利润上继续表示为吃亏扩年夜。此中盘面利润下降70-100元/吨至吃亏90-140元/吨，华东华北现货利润节前降10-40元/吨，周度天津六角管厂家盈利面同样继前期年夜跌10个百分点后，再度下跌6个百分点至62%下方。响应地，天津六角管厂家开工及产能操纵率均有所回落，此中产能操纵率下滑跨越1个百分点至85%下方。从节后10日起头，唐山地域将再次睁开限产，固然按照限产力度阐发不及前刻日产力度，但估计天津六角管厂家开工仍将延续回落。

　　节前受天津六角管厂家开工回落影响，天津六角管厂家矿石疏港量回落较着，日均245.3万吨，环比降6.7万吨，叠加同期口岸到货增添显著（北方六港环比增380万吨至1298万吨），致使库存程度年夜增276万吨至10648万吨，距离年内高点相差200多万吨。从节后环境来看，因为限产涉及烧结环节，天津六角管厂家存在必然补库，最新疏港量为260万吨，响应库存程度也再度回落至10461万吨程度。但从先行指标发货数据判定，节前澳巴向中国发货约1831万吨，环比增140万吨，此中澳洲增120万吨，是以依然对矿石库存走高组成预期，进而按捺矿价反弹。

　　财产链整体下流需求进一步呈现旺季预期，节前主流商业商日均成交钢材18.5万吨环比增1.3万吨/天，为6月中下旬以来周度最好成交程度，节后首个买卖日成交量更是冲破20万吨。在旺季需求向好的带动下，钢材社会库存终结前期10连攀升，环比降27.9万吨至940万吨，集中表现为螺纹库存降19万吨、线材库存降7.8万吨。

　　综上，需求端迎来旺季已成实际，但从长假时代多地出台楼市调控政策来看，后期楼市政策收紧标的目的明白，然而笔者认为销售受影响到地产用钢受影响存在时滞效应，且从配套的地盘政策来看，增添地盘供给亦对行业需求形成持久有利影响。叠加节后唐山地域的再度限产，笔者估计镀锌钢管易涨难跌，建议短线可把握钢材多头机遇，但同样需警戒楼市政策对于期货市场心理的负面影响，多头操作日内轻仓为宜。中持久矿石根基面偏空的思绪没有改变，建议维持多钢抛矿套利操作。http://www.heyscm.com